【SpaceX IPO】SpaceX遞交上市文件　首季蝕43億美元、馬斯克掌85%投票權

馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索公司 SpaceX 正式踏出上市一步，美國證交會（SEC）文件顯示，SpaceX 已遞交首次公開招股（IPO）文件，擬以股份代號 SPCX 在納斯達克上市，有望成為歷來最大型 IPO 之一。SpaceX 暫未披露發售股數、招股價及集資規模。

外電早前報道，SpaceX 目標最快 6 月4日展開路演，並於 6 月12日掛牌，集資規模或達 750 億美元，估值或達 1.75 萬億美元。不過，相關發售規模及時間表仍未在招股文件中正式確認，最終仍視乎監管程序及市場情況。

招股書三大核心：

太空數據中心：SpaceX 未來的一大戰略轉向，是將原本服務於 Starlink 的大量火箭發射運力轉向 AI 業務，用於將伺服器與算力設施直接送入太空軌道，構建「太空數據中心」，這可能會壓縮一部分對外的商業發射產能

馬斯克絕對權：有別於Tesla（美：TSLA），馬斯克目前持有至少 40% 的股票，但擁有超過 80% 的投票權，馬斯克同時擔任 CEO 與董事長，且結構設計確保他絕不可能被解僱。

「火星殖民」萬億薪酬對賭：（1）如果 SpaceX 市值達到 7.5 萬億美元，且成功在火星建立 100 萬人的自給自足城市，馬斯克將獲得高達 2 億股的 Class B 股票獎勵，價值高達 1 萬億美元。（2）若公司市值達 6.6 萬億美元，並在太空建立起能提供 100 Terawatts（太瓦）算力的太空數據中心網絡，他可額外獲得 6,000 万股獎勵。

SpaceX 招股書在「風險因素」中坦言，公司有着如同科幻小說般的長遠目標（如火星殖民、太空芯片算力），且短期內因 xAI 在地面興建超級計算機（如 Memphis 數據中心）投入巨大，將面臨極高的資本開支與不確定性。

首季收入47億美元　淨虧損43億

上市文件首次揭示 SpaceX 的財務全貌，公司 2025 年收入為 186.74 億美元，錄得營運虧損 26 億美元，經調整 EBITDA 為 66 億美元；全年淨虧損約 49.4 億美元。今年首季，SpaceX 收入為 46.9 億美元，淨虧損 42.8 億美元，經調整 EBITDA 為 11.3 億美元。

公司資本開支持續高企，文件顯示，SpaceX 2025 年資本開支達 207.4 億美元，高於 2024 年的 111.6 億美元，反映 Starship、Starlink 及 AI 基礎設施投資持續增加。SpaceX 披露，Starship 項目至今已投入超過 150 億美元，並指公司未來增長高度依賴 Starship 成功開發及提升發射頻率。

Starlink成收入引擎　用戶逾千萬

SpaceX 今次上市故事已不再只是火箭發射，文件將公司業務劃分為三大板塊，包括太空發射業務 Space、衛星互聯網業務 Connectivity，以及收購 xAI 後新增的 AI 業務。

其中，Starlink 已成為 SpaceX 的主要收入引擎。文件顯示，Starlink 約有 1,030 萬名用戶，服務覆蓋 164 個國家，旗下在軌衛星數目逾 9,600 枚。Connectivity 分部 2025 年收入為 113.9 億美元，佔公司整體收入逾六成。

SpaceX 亦披露，Starlink 個人用戶平均收入有所下降，由 2025 年首季的 86 美元，降至 2026 年首季的 66 美元，主要受低價方案及國際市場擴張影響。不過，公司預期用戶規模擴大及技術提升，有助抵消平均收入下跌的影響。

收購xAI後新增AI業務　首季收入8.18億美元

AI 亦成為今次招股文件另一焦點，SpaceX 在收購馬斯克旗下 AI 初創 xAI 後，將 AI 納入核心業務板塊。文件顯示，SpaceX 的 AI 分部今年首季收入為 8.18 億美元，經調整 EBITDA 為負 6.09 億美元。

至於 xAI 本身，文件披露其 2025 年收入為 32 億美元，營運虧損約 63 億美元。換言之，AI 業務雖已帶來收入，但仍處於大額投資及虧損階段。

文件亦披露，SpaceX 與 Anthropic 達成算力合作協議，對方同意每月支付 12.5 億美元，協議期至 2029 年 5 月；不過，2026 年 5 月及 6 月因容量逐步提升，收費會較低。相關安排顯示，SpaceX 正把 AI 算力基建納入上市故事。

債務達290億美元　馬斯克掌85%投票權

不過，文件亦反映 SpaceX 的債務及投資壓力龐大。公司披露債務總額約 290 億美元，其中約 200 億美元來自橋式貸款，另有約 90 億美元屬其他融資安排，部分與 AI 基建資產有關。SpaceX 另有最高 50 億美元循環信貸額度，惟目前未有提取。

股權控制方面，馬斯克在上市前持有 85.1% 投票權，主要透過一股 10 票的 B 類股份維持控制權；A 類股份則為一股一票。文件顯示，馬斯克將繼續控制需要股東批准的重大事項，意味即使 SpaceX 上市，馬斯克仍將牢牢掌握公司發展方向。

承銷團23間銀行　高盛摩通等列其中

承銷團方面，招股文件封面列出 23 間承銷銀行，包括高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗及摩根大通等華爾街大行。

SpaceX 今次 IPO 若順利完成，將是馬斯克商業帝國近年最重要資本市場交易之一。上市文件顯示，SpaceX 已由火箭發射公司，發展成涵蓋 Starlink 衛星互聯網、Starship 太空基建及 AI 算力業務的綜合平台。

https://inews.hket.com/article/4132181/%E3%80%90SpaceX%20IPO%E3%80%91SpaceX%E9%81%9E%E4%BA%A4%E4%B8%8A%E5%B8%82%E6%96%87%E4%BB%B6%E3%80%80%E9%A6%96%E5%AD%A3%E8%9D%9543%E5%84%84%E7%BE%8E%E5%85%83%E3%80%81%E9%A6%AC%E6%96%AF%E5%85%8B%E6%8E%8C85-%E6%8A%95%E7%A5%A8%E6%AC%8A

盤數比預期中差

盤數比預期中差

咁好賺做咩上市分餅仔

盤數比預期中差

咁好賺做咩上市分餅仔

加左XAI落去即刻蝕多左

係真係蝕錢
定係將spacex, Xai嘅器材折舊

呢啲叫玩夢想，唔係為賺錢，但係要燒錢先集資
呢舊嘢要賺錢係冇可能，全部嘢都係試緊，不過佢喺招股書都寫咗算有良心
有錢都唔係搵呢啲唔知回本嘅嘢玩

盤數比預期中差

咁好賺做咩上市分餅仔

冇講射飛船既Space數據既?

All in

SpaceX 解密超狂太空中心、發射數、殖民火星目標

太空探索技術公司 SpaceX 於週三（20日）正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，揭露了顛覆傳統的「太空軌道資料中心」戰略藍圖，以及執行長馬斯克（Elon Musk）跟殖民火星掛勾的超狂薪酬方案。

CNBC、Electrek、路透社等外電報導，SpaceX在招股說明書中提出「軌道資料中心」（orbital data centers）的投資理由。公司在文件中寫道，「我們相信軌道AI運算是一項極具難度的技術挑戰，而在短期內，只有我們能規模化地提出解決方案。」

軌道資料中心將由配備繪圖處理器（GPU）、並藉由太陽能供電的衛星群組成。SpaceX預計最快會在2028年開始在太空部署資料中心。

SpaceX表示，其火箭發射業務能讓公司「持續在軌道上啟用最高性能的硬體」，頻率比對手還要快，且太空資料中心還能有效降低AI標記（Tokens）的成本。

SpaceX正在向美國聯邦通信委員會（FCC）申請許可，目標是發射高達100萬顆衛星，以在太空構建一個支持AI專案的資料中心網絡。

美國聯邦航空總署（FAA）署長Bryan ‌Bedford 20日表示，SpaceX希望在五年內達到每年發射10,000次的目標，但政府官員在批准如此龐大的擴張計畫前，必須先看到可靠性有顯著提升。

Bedford表示，SpaceX總裁Gwynne Shotwell日前與他會面時，透露了上述野心勃勃的發射目標。做為對比，SpaceX 2025年共進行了170次發射，部署約2,500顆衛星。

本週播出的一場《富比士》（Forbes）視訊專訪中，馬斯克也提到，該公司目前在軌道上已擁有10,000顆衛星，最終目標是希望每年能發射10,000顆通訊衛星，不過他當時並未透露具體的時間表。

史上最狂薪酬解鎖條件

招股說明書顯示，馬斯克1月獲頒10億股績效型限制股（performance-based restricted shares）。若要讓這批股票正式歸屬（vest，即達到解鎖條件），SpaceX必須在火星上建立一個「擁有至少100萬居民的永久人類殖民地」。

SpaceX表示，董事會已批准了上述股票歸屬計畫，且解鎖條件的其中一部分與特定市值里程碑掛鉤；另一部分則與「火星」直接相關，這是馬斯克長期以來誓言要實現的殖民願景。

每一次的股票解鎖，都必須同時滿足一項市值里程碑與一項「人類殖民地里程碑」，且所有條件皆以「馬斯克在董事會認證達標的日期前，持續在公司任職為前提」。

根據招股說明書，馬斯克目前掌控了SpaceX高達85%的投票權，個人名下共持有8.495億股Class A股及55.7億股Class B股。Class B股每股擁有10張投票權，Class A股僅有1票。

除了馬斯克本人之外，沒有任何個人或實體在SpaceX持有超過5%的股權。

https://technews.tw/2026/05/21/spacex-unveils-details-impressive-space-center-launch-figures-mars-colonization-goals/

係真係蝕錢
定係將spacex, Xai嘅器材折舊

試射一次都幾億 再加成堆開發既錢
佢係要係歷史到留名 所以死都要個投票權
但好明顯燒到自己都頂唔順 順便DOM個XAI入去汁返少少錢
依筆錢應該夠佢玩20年

係真係蝕錢
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但好明顯燒到自己都頂唔順 順便DOM個XAI入去汁返少少錢
依筆錢應該夠佢玩20年

研發真無底洞嚟

係真係蝕錢
定係將spacex, Xai嘅器材折舊

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研發真無底洞嚟

佢個集資額玩唔到咁耐，出年唔出結果就跌獲甘

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佢個集資額玩唔到咁耐，出年唔出結果就跌獲甘

佢都IPO完跌唔跌關佢咩事 錢已收

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依筆錢應該夠佢玩20年

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佢個集資額玩唔到咁耐，出年唔出結果就跌獲甘

佢都IPO完跌唔跌關佢咩事 錢已收

佢ipo完即入納指，變左堆被動型基金都要搶貨，好難跌得落去

spacex 軍用意義
大過民用好多

就係佢套星艦系統
攞去做長註軌道投射武器
已經夠佢開數